日前，汾酒二股东“华润系”旗下的华创鑫睿由于合同到期，拟减持汾酒：9月12日，山西汾酒发布公告称，华创鑫睿于2024年6月12日至2024年9月11日期间通过大宗交易方式累计减持公司股份1,702,000股，占目前公司总股本的0.14%。本次减持计划实施后，华创鑫睿持有公司股份134,414,296股，占目前公司总股本11.02%。

据悉，此次减持是合同到期下的正常减持，属于资本市场“常规操作”，符合市场规律以及资金管理原则，与华润系坚定看好汾酒战略前景并不矛盾——今年5月，汾酒与华润创业签署了深化战略合作协议，除了多领域延续深度合作外，汾酒还与华润科学技术研究院签约，共同逐浪数智化时代。

而结合汾酒半年报中的业绩表现来看，其近年来发展势头强劲，市场前景广阔，随着消费升级和消费者对高品质白酒需求的增加，清香型白酒的市场份额有望进一步提升。作为清香型赛道领头羊，汾酒发展仍“坡长雪厚”，潜力与势能仍未完全释放。

华润系并非首次由于外因减持汾酒：属正常资金需求，不影响坚定看好汾酒

事实上，此次华润系并非首次触发“被动技能”、由于外因减持汾酒：今年5月20日，汾酒发布公告称，华创鑫睿（香港）有限公司拟通过大宗交易方式减持不超过800万股，即不超公司总股本的0.6558%。

在当时，根据华润创业联和基金相关合作协议，其面临基金到期退出安排，需要减持其间接持有的山西汾酒股份。同时，华润创业明确表示，将通过华创鑫睿继续持有山西汾酒股份，没有减持的计划，并将一如既往秉持国际化视野和并购整合经验，与山西汾酒司强强联合、优势互补，全力推进高质量稳健发展。

而业内专家对此分析，得出“属正常资金需求，而非不看好汾酒业绩的战略性减持”等结论：

诚如所言，白酒的抗周期能力，在华润和汾酒的合作双赢中体现得淋漓尽致，并交出了一份“合作多年仍处蜜月期”的抗周期样本：

自2018年，华润系华创鑫睿以总价款51.6亿成功受让汾酒11.45%的股份、成为汾酒第二大股东以来，擦出了令人瞩目的业绩火花，6年时间内，汾酒营收从93.82亿狂飙突进至2023年的近320亿，营收与净利的复合增长率分别为27.75%、48.12%。

与此同时，通过汾酒，华润也打开了“新世界大门”，从此“畅饮”白酒一发不可收拾，正式进军白酒赛道，相继入股景芝、金种子、金沙酒业等，开创了第二增长曲线。

步入2024年下半场，汾酒半年报中的“加速度”，再次让业内感叹华润优秀的战略眼光，以及双方合作下的相互成就。

汾酒加速度仍在续写：价值基座坚实，将继续与华润相互成就

8月27日，山西汾酒交出2024半年报，数据显示，2024上半年汾酒实现营业收入227.46亿元，同比增长19.65%；归属于上市公司股东的净利润84.10亿元，同比增长24.27%。

继2023年汾酒首次站上300亿新台阶后，汾酒在今年一季度创下单季度营收153.38亿元、同比增长20.94%的历史最好成绩之后，第二季度增速不减。业内人士分析，按照目前的“汾酒速度”，实现营收同比增长约20%的全年业绩目标，已是“八九不离十”。

而财报发布后，多家证券机构表示看好。国海证券发布研报称，给予山西汾酒买入评级。评级理由主要包括“腰部产品发力，长江以南市场实现稳步突破”“电商渠道加速扩张，渠道精细化程度不断加深”“产品结构调整致使盈利端及现金流略承压，上半年整体表现良好”等。

诚如所言，汾酒财报坚实的抗风险能力与持续的发展韧劲，是山西汾酒产品、渠道、市场等共同发力的必然结果。2024年上半年，汾酒中高价酒实现收入164.3亿元，同比增长17.4%，持续领跑中高端市场；市场布局上，汾酒坚持聚焦三大市场的布局策略不动摇：

持续精耕长江以南核心市场，优化长三角、珠三角等潜力市场战略方案，提升整体布局水平，其中长江以南市场实现稳步突破。渠道上，今年上半年，汾酒代理渠道销售收入210.13亿。但在线上渠道，汾酒电商也收获高质量增长。

值得一提的是，9月11日，山西杏花村汾酒厂股份有限公司披露公告称，山西汾酒控股股东完成增持计划。截至2024年9月10日，汾酒集团已通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式增持公司股份96.79万股，占公司总股本的0.08%，增持金额为19,122.60万元（含手续费）。

这无疑向市场传递了积极信号，表明汾酒股份对未来发展前景的高度认可和信心。在业内人士看来，此次增持行为对汾酒股份而言是多重利好的体现，不仅提振了市场信心、释放了名酒价值信号，还加强了公司的控制权和稳定性，有助于推动公司的长期健康发展。

长坡厚雪，稳步向前。在未来，汾酒将实现更加稳健、可持续的发展，并不断续写与华润等战略伙伴的双赢佳话，勇攀合作新高峰。

【本文仅供参考，不构成投资建议。】

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